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2022年二季度，全球供给端和需求端均面临下行压力，工业生产、企业投资、居民消费、国际贸易增速放缓，经济增速明显回落，通胀水平全面上行。国际金融市场继续动荡，美元指数强势上行，主要股市震荡下挫，大宗商品价格高位震荡。

展望三季度，全球经济增速将进一步放缓，通胀水平还将维持高位，“滞胀”风险持续加大。主要经济体货币政策加速收紧，带动全球金融周期转换，社会融资成本提高对经济的负面效应将更加凸显，国际金融市场波动风险加大。

我们预计，2022年三季度全球GDP环比增长折年率为2.6%，较二季度下降0.6个百分点；全年增长2.9%，较3月预测值下调0.7个百分点。同时，通胀风险仍将持续发酵，“滞胀”风险日益增大。为了控制高通胀，全球主要央行将以更快节奏和更大幅度收紧货币政策，经济衰退风险加大，金融市场将面临新的波动。

当前，全球粮食贸易保护主义、全球金融周期转换中东盟国家的潜在金融风险等热点问题值得关注。

全球经济“滞胀”风险持续加大

从需求端看，一是全球消费增速将逐渐放缓。二季度，全球大部分经济体消费保持增长，但增长势头逐渐放缓。5月美国零售和食品服务销售额同比增长8.1%，但环比增速10个月来首次为负，意味着消费逐渐触顶。欧盟零售销售指数走势类似，4月环比增速由正转负。预计三季度全球消费增速将进一步回落。物价的持续高企和各国普遍采取的紧缩性货币政策将限制居民耐用品消费，实际可支配收入减少，负债消费成本提高，通胀对消费的负面效应将更加凸显。

二是国际贸易增速将逐渐回落。随着消费需求回落和经济下行压力加大，中间品和最终品贸易规模将随之下行。全球航运和物流面临较大制约。全球80%以上的消费品通过海运运输，海运和港口物流的任何压力都将阻碍进出口货物的运输和交付。根据荷兰经济分析局测算，2022年4月，全球出口金额指数较上月下降0.7%，但受大宗商品价格上升影响，进口金额指数继续攀升。如果扣除掉价格因素，全球出口和进口数量指数虽均较上月有所回升，但分别较去年底下降1.1%和1.2%。