日元今年“跌跌不休”的现象似乎在过去一个月内有所扭转，在快速上涨近10%之后，市场上不乏看多明年日元的声音。

保守如高盛，认为如果有以下三种情况出现，日元汇率或将在未来一年内大幅度上行：YCC政策早于预期结束，美国经济出现衰退，或两者同时发生。而在这种情况下，预计日元汇率在三个月、六个月、十二个月后的表现分别为155、145、130。

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相比之下，乐观如野村，则给出了一个更为积极的预测。

野村证券在11月25日发布的报告中表示，在美国10月CPI数据超预期放缓后，市场关于日元汇率触底的观点被逐步强化。展望2023年，野村表示在没有出现重大贸易条件改善和生产率增长的情况下，预计日元汇率将上行至125-130之间，而触及100的可能性则比较有限。

而瑞银则在11月25日的研报中则同样看好日元前景，直言“美元兑日元汇率处于危险地带”。

野村：预计明年日元汇率将上行至125-130

野村在报告中首先从贸易条件的角度回顾了日元的下跌原因，表示“当前日本的贸易条件和疫情大流行之前的2019年底相比，恶化程度达到约23%，因此日元下跌17%是合理的”。

在此基础上，野村从上周期的日元峰值进行推断：

鉴于在上一周期中，日元汇率的峰值仅略高于100，因此120左右或将是日元在本周期的合理峰值。我们预计在没有出现重大贸易条件改善和生产率增长的情况下，预计日元汇率将上行至125-130之间。

此外野村还阐述了为何明年日元难以达到100的高点：

尽管日元处于历史低位，日本的贸易平衡却终于显露出改善的迹象......但不可否认的是，疫情大流行对国际资本流动和供应链的限制，推迟了本应出现的日元流入，致使贸易条件恶化对贸易平衡造成下行压力。