明明2020年以来是属于制药公司的“黄金期”，很多药品企业都因此受益，业绩成倍增长几乎是“共象”，它却上市27年后6年来一直亏损，股价累计跌幅超过63．2％，总市值合计蒸发140亿元，这就是曾被国人誉为“神药”输出者的哈药股份。

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这家老牌的国资企业早在1993年就登陆A股，是全国医药行业首家上市公司，而且业务范围涉及多个领域，堪称国内医药品类最全的公司之一。一个广告都能让全国观众耳熟能详，足见其广泛的知名度和影响普遍的品牌价值，可为何在2016年——2022年的7年间，该公司股价一直处于下跌的趋势，盈利和收入也一降再降，不仅品牌得不到投资者的认可，利润和业绩也大幅下滑，到2020年甚至出现了净利润亏损10．78亿元，同比下降2030．94％。这家被国人寄以厚望的明星医药企业何以如此，这些年哈药股份究竟发生了什么，才会沦落至此？

对于一家靠药品销售的企业来说，只有踏踏实实的研发、不断推出新品，才能确保优于同行的核心竞争力，而哈药业绩下跌、市场竞争力今不如昔，很大程度上就是陷入“轻研发、重营销”的怪圈，属于典型的靠吃“老本”直到山穷水尽。尽管曾寄希望于靠收购来开发新业务，没想到收购业务反而成为拖累主业务的绊脚石，引发的财务外流、盈利下滑，最终深陷连年亏损的泥潭，越陷越深。

其他同行在最近三年都是亮眼的业绩和蹭蹭蹭往上涨的利润，而哈药的最近几年非常失意，这也是导致其股价、利润双双折损的主因。

01、一家在“研发”上止步的巨头医药公司

显而易见的2020年，哈药股份发布财报，营收107．88亿元，同比下降8．76％，净利润更是在1993年上市以来出现首次亏损，亏损达10．78亿元。但导致其业绩和利润均不理想的主要原因，并非是突然的下滑和跌落，而是自2017年以来，营收从2017年的120．2亿元下降到2019年的118．2亿元；净利润下滑幅度也从2017年的48％下降到2019年的84％。品牌老化，面临产品营收下降，但哈药在研发上始终裹足不前，没有加大投入力度，这才是根本原因所在。

一方面对研发不够重视，另外一方面则拼命打广告，希望在营销上获得以往一样的奇效。殊不知，一家在研发上止步的巨头医药公司，很容易被竞争激烈的同行挤压，陷入品牌老化、产品缺乏竞争力的困境。在这样的形势下，哈药并没有潜下心来专心搞研发，而是在国外的营养品公司上投资20亿元，希望介入营养品行业，扭转业绩衰落的颓势。可惜事与愿违，前脚刚花了20亿注资，后脚投资的公司就宣告破产，哈药布局营养品的计划成为进一步亏损的始作俑者。

02、别人因“疫情”业绩暴涨，哈药因“疫情”业务被压缩

哈药的主要业务都集中在医药工业和医药商业两大板块，但在2020年医药工业板块营收同比下降19．9％；医药商业板块同样下降4．11％，原因居然是受疫情影响，感冒类产品过度盲从，原材料价格暴涨，有关部门对药品价格控制和调整，让哈药的毛利空间受到压缩，2020年的主营业务毛利率下降2．20％，净利润的降幅也直接从2017年的48％扩大到2019年的84％。反观一直走的“重营销，轻研发”的老路，销售费用居高不下，进一步让亏损扩大，处于开源节流的考虑，研发自然无法增加，面临的挑战也在不断被放大。

针对布局营养品的投资失败，导致其营收和净利润均受其累，哈药不得不在生产成本和各项费用上削减，以求平稳度过投资“踩雷”的阵痛。好在2022年第一季度营收和净利润都开始转向利好，分别获得同比增长11．88％和88．58％的扭亏为盈，总算逐渐步入正轨。

结语：“罗马非一日建成”，哈药的没落也并非是突然的断崖式下滑。以往一直停留在“重营销、轻研发”的经营理念中，主要盈利靠的也是政府补助和房屋征收补偿，这样“坐吃山空”的错误认知，让一家原本的明星企业失去竞争力，随着品牌老化、产品滞销而引发连年亏损。没有创新和对研发的重视，无论是资本市场还是销售业绩，都无法获得长足的提升，哈药错过了近三年最赚钱的机会，如果想重拾昔日辉煌，无疑需要在研发上狠下功夫，丢掉“吃老本”的错误理念，才能重新获得市场和资本的认可，保持可观的效益。