随着创新转型进入深水区，国内大药企似乎终于认识到，全靠自主研发难以撑起未来，引进是必要手段。传统药企纷纷开始拥抱BD战略。

然而，在浩如烟海的创新药江湖中，慧眼识珠并非一件容易的事。这也意味着，药企需要不断学习，不断成长。

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恒瑞医药就是一个这样的例子。

2021年9月，恒瑞医药在短短10天内，“砸出”近16亿人民币，官宣了两大BD合作项目：一项是引进天广实的MIL62，另一项是引进万春医药的普那布林。

如今，两年时间过去，这两项BD的结果都不乐观。

今年3月，恒瑞医药从万春医药引进的普那布林，国内上市申请遭拒。就在今天，恒瑞医药宣布，与天广实终止MIL62的合作。

至此，恒瑞医药当年引进的两款产品，均以失败告终。看来，在转型BD之路上，恒瑞医药要走的路还有很远。

/ 01 / 被退货的CD20单抗

MIL62是一款CD20单抗。在当时，天广实的MIL62看似有一定吸引力。这要从罗氏的CD20单抗利妥昔说起。

利妥昔单抗虽然已经获批上市二十余年，但吸金能力不减当年。即便是在专利期已过的情况下，2020年罗氏的利妥昔单抗的销售额仍然高达42.23亿法郎

当时，国内除了利妥昔单抗外，获批上市的仅有奥滨尤妥珠单抗、信达生物和复宏汉霖的利妥昔类似药三款产品。

从这个角度来说，CD20单抗市场依然有较大机遇。而当时，天广实的MIL62是唯一处于三期临床阶段的CD20单抗创新药，很有可能率先上岸。所以，恒瑞医药选择押宝MIL62。

但今天，情况已然不同。创新药方面，诺华的奥法妥木单抗、神州细胞的单抗瑞帕妥单抗、博锐生物的泽贝妥单抗三款CD20单抗都已获批上市。

类似药层面，入局者的选手更多。很显然，CD20单抗已经成为一片红海。

此外，围绕着CD20靶点，双抗、CAR-T、ADC等多种类型药物都处在研发之中。其中，罗氏的CD20/CD3双抗glofitamab-gxbm已经在美国获批上市，并且展现出了比单抗更为强悍的实力。

留给CD20单抗的机会已经不多了，MIL62获批上市却仍然遥遥无期。综合评估后，恒瑞医药选择与天广实终止合作也就不意外了。

/ 02 / 恒瑞医药BD能力还有待提高

虽然恒瑞医药早在2011年就成立了BD部门，但此前公司对于license in并不太感兴趣。按照董事长孙飘扬此前透漏的想法是，好的产品太贵，普通的产品还不如自己做。

因此，我们很少听到恒瑞医药license-in的新闻，公司BD部门似乎也没有什么存在感。不过，随着转型在财务方面带来的压力渐显，恒瑞医药改变了策略，对BD开始重视起来。

在2021年，恒瑞医药接连进行了两场BD交易。这在当时也被认为是恒瑞医药转型的标志。

但如今两年时间过去了，恒瑞的转型之路并不顺利。

在与天广实终止合作之前，恒瑞医药的另一款引进产品的发展同样并不顺利。3月10日，恒瑞医药引进的普那布林在国内的新药上市申请未获批准。

事实上，恒瑞医药的BD失败也有据可循。

恒瑞医药的这两笔BD交易都有着首付款都不高、都已进入III期试验的特点，一旦成功上市，恒瑞医药便可快速拓充投入商业化，获得回报收益。

但更多的时候，BD交易像是种一棵树，药企要做的不是立马摘取果实，而是陪伴这颗果实成长，以时间换取回报。

从这点来看，恒瑞医药的BD能力还有待提高。