在价值坚挺、价格低于价值以及普遍消极心理的基础上买入，很有可能会取得最好的投资结果。
然而，即使这样，在形势按照我们的预期发展之前，也可能会有很长一段时间对我们不利。“定价过低”绝不等同于“很快上涨”。这就是我第二句重要的格言:“过于超前与犯错没有区别”，在证明我们的正确性之前，我们需要足够的耐心与毅力长期坚持我们的立场。
———霍华德.马克斯
(资料图片仅供参考)
霍华德是投资界目前的当红人物，过年也是要在他这里沾点喜气。
霍华德的投资思维行为系统，是融合型“安全边际+周期”，周期实际就是择时，所以，也不必太说择时的坏话，重点是做没做到严守安全边际基础，重点是自己有没有择时能力。而“安全边际+择时”模式的霍华德，在这里说得是投资重要的一件事：拿得定。
毛有句名言：“看得准，拿得定，其事必成”。这也说明看准后拿定才能成事，霍华德在这里阐述了为什么要“拿得定”。
霍华德终究是整天写备忘录探究投资的大师级人物，用词很考究周全，在“价值坚挺、价格低于价值、普遍消极心理”的基础上买入，“很有可能”会取得最好的投资结果，这里实际是讲述了确定性较高的三类买入风格，“价值坚挺”，就比如茅台，就属于“价值坚挺”的例子，产品茅台酒长期一瓶难求，都知道茅台的价值短中期大概率是上升趋势，这就是“价值坚挺”，股价虽然很高，也是长期不下。“价格低于价值”，这就是格雷厄姆的安全边际“四毛买一元”模式，“普遍消极心理时买入”，这个就是邓普顿逆向模式“极度悲观点买入”，这三种各自独立又互相可以联系甚至可以和三为一，都是常见的可以获得“好投资结果”的投资模式，“很有可能”———就是大概率的意思，并没有用“一定”。霍华德这种融合型思维者有这个优点，他更加理性和反应事物原貌，更少一些门派之见，能看到各种派别在投资上的各自优缺点。
霍华德的重点意思在下一段，“即使这样”，也就是指即使是执行这三种好模式做股票，“也可能会有很长一段时间对我们不利”。这就是说出了执行这三种盈利模式道路上常常会出现“不利”，道路长胜，不等于过程一直顺利，“定价过低，不等于很快上涨”，必须深刻认清这一点，要有足够全面的思维行为准备，必须要对走这些道路参与者有所要求：足够的耐心，足够的毅力。这个耐心和毅力需要多长多大？直到“证明我们正确之前”。也就是说，即使是按大概率有好投资结果的模式买股，也是需要资金参与者有“足够的耐心和毅力直到胜利”。而且还有一句“过于超前与犯错没有区别”，这句话也很重要，“价值坚挺”、“价格低于价值”、“市场普遍消极心理”这三种模式买入，如果超前了，那么具体账户看上去就和“犯错”一样，买入后股价跌了账户资金少了，这是对是错？需要买入者要有正确的看待标准和正确理念认知，否则人很容易会陷入对错难分的怀疑难过状态。
经常有让推荐股票或者想跟着做的情形，初时也是觉得没什么、不碍大事，都是赚股市的钱嘛，股市的钱多了去了，有钱大家赚。但是长期下来，发觉不是那回事，这里面问题很多，就有霍华德在这里讲到的问题（还不限于这些）。股市“最终必胜者”往往是先苦后甜型，因为股市人生有个大致公平原则，没有不付出代价随随便便的职业稳赚大赚善终，你看到人常赚善终了，实际常常是以“苦”开头的，或者过程中有“苦”，“四毛买一元”者和“极度悲观点买入”者，常常就是自寻苦吃模式，买的基本是弱势股票，买后更弱或者长期显弱都很常见，那为什么这么做，因为心中有个“我在四毛买入一元”的长期必胜认知信仰存在，是有个“合理终将存在”的理念认知认同，所以不惧弱，不惧买入后继续亏弱，不惧长时间亏弱。但是，若没有这种理念认同者、“存在即是合理”主导思维者、慕强攀比寻快者、耐心毅力缺乏准备者，都是很难认同和承受下去的，他们会觉得别扭难受甚至度日如年，本来现实中好好的，做个股票却受这么多折磨，若皆是因你推荐的股票而起，不埋怨你埋怨谁，每天那么多大涨的股票，偏偏挑这种“没气股”。这个也就是常常好心想让人赚钱，最终却是踟蹰犹豫不敢多言股票，大家心底都是想来股市赚钱快赚钱大赚钱的，不是有足够准备要来开头就自讨苦吃和能经历过程痛苦的，而且股市赚钱方式方法百千个，唯有“四毛买一元”、“极度悲观点”模式者是开头就去吃苦，其他方式基本是在研究追求买入就涨或买入大牛的，这正反一对比之下，不仅是埋怨怀疑，而且还看不起了，搞的啥，我随便买个股票都比你推荐的强。这就无形中形成你推荐的股票和别人比的状况了，股市最忌攀比，我自己也尽量控制不与人比，但是推荐股票人家却是要对比的，这是何苦来哉。
当然，我是融合型模式，“安全边际+择公司生意+择时”，这个实际是既坚持四毛买一元，又修正加入公司转机、走势转机因素，开始就自讨苦吃还是不变的，但尽量让苦少一点，让苦持续的时间短一点，就像“苦咖啡还是要喝的，只是加点糖或奶”。但是，这也只是辅助而已，苦是少不了的，有时苦少，有时苦多。但是，这种模式的“正确”，就包含“道路股票正确”、“公司生意正确”、“时机正确”这三方面了，追求的正确越多，出错的可能就越多，如果对方挑错，那基本是一挑一个准的，买得价高了，买得公司生意不如预期了，买得时机不太对了，三者合一都正确的那个完美点，神仙才能做到吧，另外还有卖点更是容易挑错误了，谁能卖到最高点，挑毛病是太容易了。
所以呀，有人说做股票需要基础素质，确实某道理，这个基础素质要求很多，认知、担当、耐心、毅力、客观、宽容等等，还与人的世界观价值观都有些联系，不是要分哪种对错，是最好同道者才同行。
当然，作为快三十年股市经验者，我是坚定认知信仰“四毛买一元”这条股市先苦后甜之路，不建议人入股市，也是尽量想让已经进入股市幻境中的亲近人，明白这是我认知中的职业股市终局唯一善终生路，不能说我的认知就是一定正确，但各种路我大都走过也见多了，“四毛买一元+”这个苦门，是我目前认为的职业股市唯一生门，仅此吧。作者：柴孝伟
