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回顾2022全年权益市场因地缘冲突、联储加息和疫情等因素影响震荡下跌，年初至 4月底达到市场低点后反弹至7月初，随后开始了长达接近4个月的调整，期间沪深300、沪港深300、创业板指数下跌幅度均达到20%，恒生指数跌幅超过32%，恒生科技指数下跌超过40%，调整时长和幅度在历次下跌中都属较大水平。俄乌冲突不断导致海外通胀居高不下，使得无论美联储还是欧洲央行的加息节奏均超出此前预期，海外股市大幅调整。同时内地疫情意外散发使得经济修复速度趋缓，人民币汇率贬值也给大中华地区权益资产带来压力。上述多重原因叠加，导致A股和港股权益市场三季度表现不尽如人意，但进入四季度后疫情防控政策改善预期加强，部分消费场景恢复预期明显，虽然防控放开伴随感染人数快速达峰，然而相对短期冲击并不改变中长期经济修复趋势，预期A股跟港股的反弹进程仍将延续。

展望未来，2023年权益市场将迎来全年中比较好的投资窗口。首先是疫情政策优化，特别是进入“乙类乙管”后，促进经济增长是今年政策的最大发力点，复工复产持续推进都将对上市公司业绩带来正向的推动。其次，各项稳增长、稳消费、稳就业等政策有序推动，去年12月份的疫情扰动被抑制汽车消费需求将在今年开年集中释放，新车销量同比、环比都出现了大幅增长，新能源车销量高增长有望持续。再次，宏观货币政策仍然稳中偏宽松，虽然中美长债利率维持了一定的倒挂，但是我国央行显示出了惊人定力，以我为主的国内大循环政策基调没出现转向，稳中偏宽松的货币政策和各项财政政策将持续助力经济复苏，延续经济稳中向好的趋势。近期市场强势反弹已经开始部分反应上述预期，随着人民币兑美元汇率从7.3升值到6.8左右，叠加目前AH权益类资产非常有吸引力的估值水平，一旦经济增长预期出现修正，迎接市场的将是业绩、估值的双升。

宏观基本面方面，10年国债利率仍然在3%左右震荡，长端利率稳定且宏观流动性充足，美债利率近期从4.3持续下行到3.5的区间，对权益资产的估值形成有力支撑。虽然2022年疫情冲击不断，但去年5月份经济低点出现后整体修复较快显示了中国经济的强大韧性。各项宏观指标都开始向着对权益资产有利的方向发展，CPI仍在低位，上市公司Q3业绩已经开始逐步修复。宏观经济向好的背景下，上市企业2022全年的业绩有望较大幅度改善，并且随着明年经济政策的逐步落地，扩大内需将成为经济的重要推动，相关的基建、消费以及科技等大类资产都将从中收益。

综上所述，大中华权益市场2023年整体有望取得良好的表现，以沪港深300指数为代表的宽基指数及其挂钩产品值得重点关注。沪港深300指数从沪港深三地市场中选取流动性较好、市值较大的300只优质龙头上市公司证券作为指数成分股，综合反映大中华地区上市公司的整体表现。指数各行业权重均衡合理，能有效降低资产之间的相关性降低风险，是一键配置沪港深三地优质上市公司的良好工具型产品。2022年12月成分股调整后，稳增长相关的金融地产、建筑建材权重占比合计超过32%，消费、医药、家电等传统高ROE板块占比超过23%，这些主要板块是指数表现优异的压舱石，于此同时电气设备、电子、传媒互联网等成长为主的行业占比也接近20%，是主要的增长引擎，沪港深300指数既包括稳增长，又不乏高成长的属性。按中证指数公司截止2022年12月的数据，沪港深300指数分红率约2.82%，明显高于沪深300的2.41%。目前沪港深300指数PE约11.29倍，处于历史12%分位数附近，在全球主要宽基指数中也处于极低的位置，是估值合理且兼具成长属性和稳定分红回报的优质指数。

数据来源：Wind、中证指数公司，截止日期：2023年1月13日