需求弱、高库存压制橡胶价格低位震荡。

供应方面：

1、海南东南部部分区域开割，胶水产量低位。云南产区白粉病的出现对应的开割推迟。

【资料图】

2、1-2月创纪录的高进口量对混合胶价格产生利空影响，3月进口量预计维持高位。

3、海外原料需求偏弱，泰国胶水价格近五年来处于中位偏低水平，成本端支撑作用减弱。浓乳胶亦走弱。

需求方面：

1、乘用车2月销售数据相比环比与同比均较好，表现需求相对稳定。

2、海外金融风险因素是否会加速衰退进度还需观察。

3、PMI回落经济复苏力度有转弱预期，内需不足问题仍在。

4、下游轮胎企业订单短期充足，产能利用率维持相对高位，但后续能否维持存疑，全钢胎开工率已出现偏弱迹象。短期来看，由于基建，房地产行业启动缓慢，需求不高的问题较难改善，开工率有走低迹象进口量仍处高位，整体库存处于温和累库的状态，显性库存高于去年。

整体库存温和累库的节奏仍未结束，库存拐点尚未来临。援引ANRPC报告：2月，全球天胶产量料增+2.6%至104万吨，较上月下降-21.5%；天胶消费量料增+7.3%至120.9万吨，较上月增加+14.6%。2023年全球天胶消费量料同比下降-0.2%至1473.8万吨。其中，中国增+3.1%、印度增+2.8%、泰国降-26%、马来西亚增+6.2%、越南增+5.8%、其他国家增+0.7%。

策略

橡胶处于低位震荡阶段，市场缺乏大幅向上的驱动，而向下空间受交割成本的影响也有限。操作上在低位区间内根据支撑阻力位采取高抛低吸策略。