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又到节假日了，相信很多人都会趁着五一假期驱车出行，今天奔奔爸爸就来聊聊高速投资。很多人瞧不起高速公路投资，因为股价波动性比较小，没有什么炒作空间，这个板块的历史估值确实也比较低，可见在大佬市场没有得到重视。但是也因为如此，如果高速公路上市公司将大部分的利润用于分红，就显得股息率比较高了。奔奔爸爸持有大量粤高速B和皖通高速A股，下面谈谈对高速股的投资逻辑和获取高股息股票的认识。

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首先，高速公路属于公用事业的范围内，具备公用事业投资的基本特征：高投入、低周转、经营现金流较好、资产率较高。高速公路的高投入很容易理解，在华南地区的发达城市，一条双向八车道的高速公路造价可能会达到每公里4亿，主要是因为征地费用较高、桥梁和隧道占比较高这些原因。而道路投入运营后，主要的成本就是固定资产的折旧和无形资产的摊销以及利息，不需要大量的运营支出，因此高速公路只要达到一定的车流量，经营现金流一般比较优秀，毛利率与其他行业相比也会高出不少，

根据奔奔爸爸的经验当毛利率超过60%往往公路就会相当赚钱。

第二，高速公路经营有一定期限。例如，广佛高速是收费经营期从1989年至2023年，因为最新情的补偿缘故又延长了80多天，最终在今年3月份停止了收费。广佛高速收费经营期满后已经无偿移交给政府，后续可能只有委托养护，因此高速通行费收入可能面临断崖式下降，这也是高速公路公司估值较低的原因。但是，收费经营期也为公司估值提供了准确的依据，投资者可以用现金流/利润折现法计算公司估值，为交易提供依据。

第三，高速公路经营带来的巨额现金流入，使公司有多元化经营的潜在可能。事实上，目前高速公路企业大多拥有房地产、金融、高速公路服务区等业务，因为经营收入在偿还贷款后，剩余的大部分现金要么用于分红、要么用于再投资，然而好的路产项目并不多，所以只能投资到其他领域，这样公司就有多元化经营的可能。奔奔爸爸认为，如果投资难以获取更高的收益，还不如提高分红比例，以维持更好的估值，这也是奔奔爸爸比较看好粤高速和皖通高速的原因，

其中粤高速每年分红大约是利润的70%，皖通高速每年分红大约是利润的60%。

第四，投资高速股，每条高速道路的理解以及买入的时机很重要。在2023年第一波最新情的时候，高速股被严重看空，奔奔爸爸持有的粤高速B大幅破位，价格最低去到4元港币，折合人民币不到3.4元，比目前粤高速A的股价低超过一半，按照今年粤高速每股分红0.57元计算，如果在4元港币的时候一梭子买入，股息率将达到惊人的16%！奔奔爸爸当年在4~5元港币的价格敢于大幅加仓粤高速B，就是基于对粤高速旗下几条公路的理解，虽然广佛高速将于会在不久后到期，但是免费后车流量的增长将有利于佛开高速，并且粤高速控股的几条高速造价较低而通行费收入高，将有很好的盈利能力。更加难能可贵的是粤高速在经过多年的稳定派息后，仍然保持了财务报表的健康，一季度资产资产率仅有38.5%，很有可能在未来两到三年再一次收购路产。

对于高速公路板块奔奔爸爸一直是情有独钟，也曾经持有过多只高速股，对A股上市公司都有研究，今后会谈谈持有的另一只高速股——皖通高速的投资逻辑。