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交运行业专题：交通运输板块投资框架系列——航空运输

国信证券

姜明（S0980521010004）；

曾凡喆（S0980521030003）；

2023年供需从供大于求向供需平衡逐步过渡，量的恢复尚不完整，业绩逐步修复但难言高景气，股价从预期主导逐步向数据印证过渡，重点关注运价，尤其是暑运旺季运价表现。

我们坚定看好民航供需反转的大趋势，看好2024-2025年民航业运价显著上行，带来历史最佳盈利表现。

当前航空股对应2025年业绩估值相对历史高景气区间的估值中枢仍有显著差距，股价仍有明显向上空间。

标的上，2023年民营航司的业绩更为确定，推荐春秋航空、吉祥航空、关注华夏航空，看好2024-2025年大航业绩弹性，推荐中国国航、南方航空、中国东航。

本文源自券商研报精选