本文要点：

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1、个人养老金政策最大的bug是：需要到退休才能把钱取出来，有利有弊，对年龄越大和收入越高的人群越好。

2、投资期限够长，不需要择时。但是，可以去进行分批操作，不用因为抄顶而懊恼，时间终会抹平。

3、有只平衡风格的基金：南方养老目标2035，比较适合本人。

4、拉长时间看，还是权益仓位高，能收获更多的预期收益，当然，预期风险也很高的，养老产品还是要选适合自己风格的产品比较好。

正文：

从2022年4月到11月底，国家五部门联合发布的个人养老金政策正式落地，速度是相当快的。

一、对个人来说，政策的BUG点是什么？

关于个人养老金的政策，很多人媒体都已解读，老高说些不一样的，对中低投资者来说，个人养老金政策最大的bug是：需要到退休才能把钱取出来。

这个bug说明了三点：

一是个人养老金产品是超长封闭期的产品，对年龄越大的人越友好。对于基金来说，持有期已经没啥意义了，因为退休才能取出来，大部分人退休得到10年、20年，甚至还得30年才行。假如我30岁，需要过30年（退休年龄减当前年龄），到60岁，才能取出来钱。

二是收入越高节税越明显。收入越高节税越明显，同样的1.2万亿的税收额度，有的人是3%的税率，而高收入可能是45%的税率，节省的更多。

三是对收入越高的群体越友好。对于低收入群体来说，都月光族了，哪来的钱投资于几十年后才能取出来的养老金呢。而对高收入群体来说，每年1.2万元就当零花钱了，还能节税，基金公司又能降管理费，的确是不错的理财方式，肯定是友好的。

当然了，封闭期是一个双面性的问题，有利有弊，最重要的还是努力搬砖挣钱，才能充分享受个人养老金政策福利。

二、需要择时吗？

答：不需要择时。

关于这个是否需要择时的问题，业内大咖王群航也表达了一样的观点，原因有三：

一是封闭期足够长。足够长的封闭期，能抹平大多数的波动。但凡有点实力的基金产品，持有7年都能获得正收益。封闭期够长这点看，原有基金三年、五年持有期的设计失效了，怎么着也得退休才能取。

二是养老基金产品本身是FOF的运作机制，投资于基金的产品，该类型的产品能平滑波动，持有体验较佳。相当于有两层基金经理为您投资，让基金经理投资就好了。如果遇到位具有超强资产配置能力的就赚大了，不用择时，持有就行。

三是投资者本身的风险偏好上来讲，大多数是低风险偏好投资者。来的目的或许是节税、或许是为了低管理费，选择稳健型产品，就不需要择时了，风险低预期低，波动不大，不用择时。极端情况下，就像买货币基金，你会择时吗？

非常赞同的一点是不需要与不做是两回事，不需要时拉长时间看的，更省心省力；实际投资过程里，可以做择时的，只不过不要为一时的买高而懊悔而已。

如果为了节税，按照政策规定，一年内可以分批买入到1.2万免税额，也可以一次性买入到1.2万免税额，所以，一年内可以有很多种投资方式，比如：日定投、周定投、月定投或者不定期买入，低点买入等等，也是可以去做下择时的，只不过不用为择时失败而懊悔。

三、国内TDF与TRF现状

其实这两种策略：目标日期策略（TDF）、目标风险策略（TRF），在国外都比较成熟了。

从国内看，目标风险基金的规模是最大的，也比较容易理解，按照风险偏好不同，有稳健、平衡、积极三种；而目标日期基金2035、2040、2050，随着退休日期临近，低风险资产逐渐增高。

根据银河证券数据显示，截至2022年三季度末，全市场共有目标日期型FOF基金82只，总规模为177.37亿元；有目标风险型FOF基金105只，总规模为764.43亿元（规模数据来源：银河证券，截至2022/9/30）。

容易理解的，更容易被接受。

四、绩优产品

在文章《2只！个人养老金新政下的绩优养老基》介绍了2只优秀的个人养老金产品，当时，有2个建议，经过这篇文章，果断放弃之前的一个稳健的建议，仅维持之前的一个建议：平衡或者激进些投资者建议选择南方养老目标日期2035(FOF)A。

接下来，看看这些产品对比，此次主要是话题哥给出了12只产品，包括了6只 “目标风险”养老FOF（TRF）和6只不同年限的“目标日期”养老FOF基金（TDF）。

整体来看，这12只产品里Y份额的新代码都是017开头了。稳健型的产品较多，其实2025、2030、2035基本上算是稳健型或者偏稳健的。

（一）、目标风险产品对比

1、基本资料

产品业绩对比依然用的是旧的产品基金代码进行比较的，下面这六只产品里有规模最大的一只：交银安享稳健，成立年限均满1年了。

2、业绩表现

从短期业绩表现来看，今年以来和近一年表现较好的是广发安泰稳健养老，而近三月和近半年表现较好的产品是华商嘉悦平衡养老。

3、回撤

从近2年回撤看，表现较好的产品是广发安泰稳健养老。

从短期近6个月的回撤来看，表现较好的是华夏保守养老和广发安泰稳健养老。

4、基金持仓基

我们看下广发安泰稳健养老、华夏保守养老和招商稳健养老的持仓基金都有啥？

（1）招商和悦稳健养老

三季报显示，招商和悦稳健养老前十大产品持有的都是自家的产品，而且大都是C类，作为一年持有期产品，持有50%以上C类，让老高的热情，顿时凉了一半，按理说，本着持有人利益优先原则，1年持有期产品，持有A类是划算的，尤其还是以债基为主的稳健型产品来说。

对比2021年报里的基本变化不大，这涉及到的是人品问题了，所以，放弃招商和悦稳健养老了。

不禁要问，拿C类做波段？稳健型债基还需要做波段吗？且不说用大仓位买自家产品，好歹用看好产品的A类打底仓呀！

（2）广发安泰稳健养老

咱们再看看广发这只产品，同样的一年持有期产品，是A类打底的，与招商的产品有很大不同，这就是差距，与实力无关的差距。

所以，以持有人利益为先的广发安泰稳健养老这只产品比较不错。大部分产品也是自家的产品，看好自家产品，也算情有可原。

（3）华夏保守养老

华夏保守养老前十只基金的持仓里，底仓大部分为A类，前十只里有5只是自家的产品，看好自家产品，也算情有可原，这算是持有自家产品少的了。

综合上述比较，整体看，稳健这部分产品里比较看好的是广发安泰稳健养老。

（二）目标日期产品对比

1、基本资料

这部分是7只产品，加上了前期挖掘的南方养老目标日期2035，再重新对比看看。

这些产品成立日期大部分是比较早的，除平安养老2025外，都是2019年及以前成立的，成立年限长，对比业绩更具代表性。

2、业绩表现

从年化收益角度看，年化回报超10%的产品有4只，由高到低依次是华夏养老2045、嘉实养老2050、中欧预见养老2035、南方养老目标日期2035，年化收益分别为：12.57%、12.00%、11.09%、10.80%。

因为是FOF产品，数据上暂未显示超额收益，不过，季报年报里，先暂时不看了。

3、回撤

因为股票权益的仓位不同，无法进行完全的回撤对比的，比如：平安养老2025属于偏债型产品了，而嘉实2050，权益仓位最高，波动也最大。

依次去掉回撤较大和偏债的产品，剩下2只产品是2035的目标日期，该目标日期更像是一个平衡风格的基金。

近两年里，回撤表现最好的产品是南方养老目标日期2035，近2年最大回撤为-14.72%。

4、基金持仓

2022年三季度末南方养老目标2035前十大重仓基金明细

前十只基金持仓占比27.55%，属于分散型投资，并不是集中的，比较适合老高的分散投资，这只产品更适合平衡风格的持有人。

综上所述，个人养老金的投资还需要仔细筛选，因为好的投资，时间才能看得见；烂的投资，遇见的是时间的“霉鬼”。

整体来看，这里面比较适合本人风格的产品是南方养老目标2035。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。